In un momento in cui i mercati azionari di tutto il mondo si concentrano sull’intelligenza artificiale, anche i giocatori a lungo termine stanno guardando a settori che alimenteranno il futuro dello spazio dell’IA, in particolare l’energia nucleare.

Il 2025 è stato enorme per le azioni dell’energia nucleare, che hanno visto una crescita esponenziale grazie al boom dell’IA e a partnership di alto profilo.

Il titolo Oklo (NYSE: OKLO) è esploso di quasi il 379% nel 2025 grazie all’entusiasmo crescente per i piccoli reattori modulari, ma il prossimo anno dovrà affrontare forti sfide sotto forma di approvazioni regolatorie, rischi di diluizione e sfide di esecuzione.

Mentre Oklo si confronta con la scadenza del Dipartimento dell’Energia di luglio 2026 e si trova ad affrontare una nuova offerta di azioni da 1,5 miliardi di dollari, il 2026 rivelerà se la promessa dell’azienda sia genuina o solo speculativa.

Le azioni Oklo supereranno gli ultimi ostacoli?

L’intero modello di business di Oklo si basa sul superare una delle sfide più difficili dell’industria nucleare: ottenere l’approvazione dalla Nuclear Regulatory Commission consegnando un reattore unico nel tempo e nel budget previsto.

L’azienda ha completato la Fase 1 della valutazione di prontezza pre-domanda della NRC a luglio e prevede di presentare la sua Domanda di Licenza Operativa Combinata entro la fine del 2025, ma i veri test arriveranno nel 2026.

Si prevede che l’agenzia pubblicherà una bozza di valutazione dei Principali Criteri di Progettazione di Oklo all’inizio del 2026, una tempistica ridotta rispetto alle revisioni tradizionali, ma ancora un territorio non comprovato.

Qualsiasi sorpresa normativa o richiesta di ulteriori modifiche al progetto potrebbe sfociare in mesi di ritardi, minacciando direttamente l’obiettivo dichiarato dell’azienda di raggiungere l’operatività commerciale presso l’Idaho National Laboratory entro la fine del 2027 o l’inizio del 2028.

Ciò che amplifica il rischio è che Oklo rimanga interamente pre-entrate e dipendente dal sostegno federale.

Il bruciamento di cassa si sta accelerando, con perdite operative che si espandono da 17,8 milioni di dollari nel secondo trimestre 2024 a 28 milioni nel secondo trimestre del 2025, mentre l’azienda vanta un margine di liquidità di 683 milioni di dollari.

Valutazione altissima e rischio di inversione

Il mercato ha fissato il prezzo della perfezione. Il titolo di Oklo è oscillato drasticamente da un minimo di 17,42 dollari a un picco di 193,84 dollari nel 2025.

Gli obiettivi di prezzo degli analisti divergono nettamente, variando da 14 a 175 dollari, riflettendo una profonda incertezza sul fatto che l’azienda possa giustificare una capitalizzazione di mercato di 16,3 miliardi di dollari senza flussi di ricavi visibili prima del 2027 al più presto.

Nel suo ultimo articolo su The Motley Fool, l’analista Adam Spatacco ha sottolineato che il settore dell’energia nucleare ha già dato un ampio valore di ottimismo per il futuro.

Nel 2026, penso che gli investitori assisteranno a forti correzioni su diversi titoli del settore nucleare, con Oklo che è di gran lunga il più vulnerabile secondo me.

La diluizione aggressiva di Oklo, che ha aumentato il numero di quote di circa il 50% dal 2024, crea uno scenario precario.

Anche se il reattore Aurora dovesse avere successo, la diluizione accumulata da parte degli azionisti potrebbe compensare i rendimenti a lungo termine.

Gli investitori dovrebbero valutare la promessa a lungo termine di Oklo rispetto al percorso di approvazioni e raccolte di capitale a breve termine.

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