Delta Air Lines (NYSE: DAL) ha registrato un fatturato record per l’intero anno di 58,3 miliardi di dollari e solidi risultati nel quarto trimestre, eppure le azioni sono crollate del 5% nelle scambi pre-mercato di martedì.

Il crollo è avvenuto mentre gli investitori si sono concentrati su segnali di previsione e margine deludenti per il 2026 che suggeriscono che la crescita degli utili della compagnia rallenterà significativamente il prossimo anno.

Il paradosso riflette una realtà sugli utili: i titoli record possono mascherare una debolezza sottostante quando le prospettive future di un’azienda non soddisfano le aspettative del mercato.

Risultati del quarto trimestre di Delta Air Lines: ricavi record mascherano il trimestre di cautela

Il trimestre di dicembre di Delta ha generato 16,0 miliardi di dollari di ricavi operativi, in aumento del 2,9% su base annua, mentre i ricavi sull’intero anno sono aumentati del 2,3% a 58,3 miliardi di dollari.

Utili per azione rettificati di 1,55 dollari hanno superato leggermente le stime degli analisti, e la compagnia aerea ha registrato un forte flusso di cassa libera di 4,6 miliardi di dollari per il 2025, consentendo 1,3 miliardi di dollari di partecipazione agli utili per i dipendenti.

Eppure sotto i titoli si celano tendenze preoccupanti.

Il trimestre di dicembre ha registrato un ricavo totale unitario rettificato (TRASM), una metrica chiave delle compagnie aeree che misura il ricavo per miglio di posto disponibile e indica il potere di prezzo.

I ricavi delle cabine principali sono effettivamente diminuiti del 7% su base annua a 5,62 miliardi di dollari, nonostante i ricavi premium delle cabine siano aumentati del 9%.

Inoltre, il trimestre ha visto un vento contrario di ricavi di 2 punti percentuali dovuto alla chiusura del governo, che ha ridotto le prenotazioni in particolare nei mercati nazionali.

Le previsioni 2026 innescano la vendita

Il vero shock è venuto dalla previsione anticipata.

Delta ha previsto utili per azione per l’intero anno 2026 tra 6,50 e 7,50 dollari, rappresentando una crescita di circa il 20% a metà fase, ma questo risultato è stato inferiore alle aspettative consensuali degli analisti di 7,32 dollari per azione.

Per il cruciale primo trimestre del 2026, la compagnia ha guidato un EPS tra $0,50 e $0,90, rispetto alle previsioni degli analisti di $0,72.

Dan Janki, direttore finanziario di Delta, ha dichiarato:

Guardando al 2026, prevediamo un altro anno di performance dei costi allineati al nostro quadro di crescita della capacità a lungo termine di circa il 3%, mentre continuiamo a migliorare l’efficienza investendo nel nostro personale e nell’esperienza del cliente.

Sindrome del prezzo per la perfezione

Le azioni Delta erano salite del 42% nei sei mesi precedenti, spinte da aspettative in calo sui costi del carburante e da un’ondata di aggiornamenti da parte degli analisti che hanno posizionato il titolo vicino ai massimi delle ultime 52 settimane.

Gli investitori avevano in gran parte dato valore sia alla forte domanda sia all’espansione dei margini, ipotesi ora messe in discussione dalla posizione cauta della direzione.

La previsione operativa del primo trimestre 2026 della compagnia, del 4,5 al 6%, è al di sotto delle norme storiche, segnalando che Delta prevede pressioni sui costi o una disciplina dei prezzi più debole all’inizio del 2026.

L’EPS GAAP di 1,86 dollari di Delta per il quarto trimestre 2025 ha superato le stime, ma la cifra aggiustata di 1,55 dollari è stata appena superiore al consenso, lasciando poche sorprese al rialzo per sostenere l’entusiasmo.

Fino a quando la direzione Delta non avrà segnalato una rinnovata fiducia nell’esecuzione del 2026 e non dimostrerà che la crescita dei ricavi premium può compensare la debolezza della cabina principale, prevedetevi una pressione di vendita continua.

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