Il titolo Broadcom (NASDAQ: AVGO) è crollato di circa il 5% mercoledì dopo che Reuters ha riportato che le autorità cinesi hanno ordinato alle aziende nazionali di smettere di utilizzare software di cybersecurity di circa una dozzina di fornitori statunitensi e israeliani.

L’elenco include VMware, di proprietà di Broadcom, e il già fragile sentimento degli investitori riguardo alla compressione dei margini.

La forte svendita sottolinea quanto le azioni di crescita rimangano vulnerabili agli shock geopolitici, soprattutto quando dipendono dall’esposizione alla Cina.

Azioni Broadcom: la direttiva cinese sulla cybersecurity colpisce la divisione software

Secondo fonti Reuters, funzionari cinesi hanno recentemente ordinato alle aziende locale di eliminare gradualmente i software di sicurezza da VMware di Broadcom, insieme a Palo Alto Networks, Fortinet e Check Point Software di Israele.

I funzionari hanno citato preoccupazioni per la sicurezza nazionale, temendo che strumenti di fabbricazione straniera possano raccogliere dati sensibili e trasmettere informazioni riservate all’estero.

Tuttavia, né il governo cinese né le aziende coinvolte avevano emesso dichiarazioni formali che confermavano l’ambito della direttiva o la tempistica di applicazione al momento della relazione.

Reuters ha riconosciuto di non poter verificare in modo indipendente quante aziende cinesi abbiano effettivamente ricevuto la direttiva.

L’impatto si è diffuso in tutto il settore della cybersecurity.

Palo Alto Networks è diminuita del 2,5%, Fortinet è calata del 2,3%, mentre Broadcom ha registrato il calo più forte al 5%.

La disparità riflette le preoccupazioni degli investitori riguardo all’esposizione di VMware al mercato cinese.

Broadcom mantiene sei uffici in tutta la Cina e ha costruito sostanziali relazioni con i clienti aziendali attraverso la sua divisione software.

L’ansia per i margini ha reso Broadcom un bersaglio facile

Il divieto cinese sulla cybersecurity è arrivato quando Broadcom era già sotto pressione.

All’inizio di dicembre, l’azienda ha riportato risultati eccellenti del quarto trimestre: fatturato di 18 miliardi di dollari, in aumento del 28% su base annua, e ricavi dei semiconduttori AI in aumento del 74%.

La direzione ha portato a 19,1 miliardi di dollari di fatturato per il trimestre successivo, superando di netto le aspettative.

Tuttavia, il titolo è sceso di quasi il 5% durante le scambi prolungate di quel giorno, per poi continuare a scendere fino a metà gennaio, con un calo cumulativo del 14% dall’11 dicembre.

Il colpevole è stato l’avvertimento della direzione che i margini lordi sarebbero diminuiti di 100 punti base (1 punto percentuale) nel prossimo trimestre, trainati da una crescente combinazione di ricavi da IA.

Broadcom vende chip AI personalizzati inclusi come sistemi completi con memoria e componenti di terze parti.

Questo approccio aumenta i ricavi ma comprime i margini perché i costi aggiuntivi dei componenti vengono trasferiti ai clienti.

Con un arretrato di IA di 73 miliardi di dollari e una stima di 21 miliardi di ordini da parte della società di IA Anthropic, gli investitori temevano che gran parte dell’arretrato fosse fissato su configurazioni di sistema a margine più basso.

La direzione sosteneva che, mentre i margini lordi si comprimeranno, i margini operativi, la misura più vera della redditività, sarebbero rimasti relativamente stabili grazie alla leva operativa.

Ma a Wall Street, la crescita unita al deterioramento dei margini è vista come di qualità inferiore, e gli investitori punivano il titolo di conseguenza.

La direttiva cinese sulla cybersicurezza sfrutta questa ansia già esistente.

Gli investitori ora temono che non solo i margini dell’IA rimarranno sotto pressione, ma che i ricavi di VMware dalla Cina potrebbero svanire se il divieto verrà applicato.

Eppure gli analisti restano divisi. Alcuni si chiedono se la direttiva rappresenti un rischio significativo per l’applicazione.

Altri osservano che l’arretrato di 73 miliardi di dollari di Broadcom sull’IA e la crescita prevista del 100% dei ricavi annui dell’IA fino al 2026 rappresentano un solido piano sotto gli utili.

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