Il mercato globale upstream delle fusioni e acquisizioni (MandA) di petrolio e gas è destinato a raffreddarsi nel 2026, con l’attività prevista per scendere sotto i livelli del 2025 nonostante quasi 152 miliardi di dollari di opportunità disponibili a gennaio, secondo un’analisi di Rystad Energy.

“Rystad Energy prevede che il Nord America rimarrà il chiaro punto di riferimento per l’attività upstream MandA nel 2026, con il flusso di operazioni sempre più influenzato da una nuova fase di consolidamento di ‘fusione tra pari’ tra produttori statunitensi di scisto quotati a piccole e medie capitalizzazioni,” ha dichiarato Atul Raina, vicepresidente di MandA nel settore petrolio e gasista.

Ciò è ulteriormente supportato da un ampio capitale privato EandP ancora da impiegare, da un consolidamento in corso nello scesto di Montney in Canada e da un crescente interesse per asset legati a gas e GNL—in particolare da parte degli acquirenti asiatici in cerca di sicurezza di approvvigionamento a lungo termine.

Il panorama internazionale della MandA, in netto contrasto, continua a essere incoerente.

Sebbene esistano molte operazioni potenziali, lo slancio complessivo è limitato perché l’attività si concentra principalmente su un piccolo numero di transazioni di alto valore e spesso complesse.

Le compagnie petrolifere nazionali (NOC) del Medio Oriente, dell’Asia e del Sud America sono attese come attori più attivi nel mercato.

Questa maggiore partecipazione è guidata dal loro continuo desiderio di una maggiore scala e di maggiore esposizione internazionale, soprattutto perché molte compagnie petrolifere internazionali (IOC) mantengono un approccio selettivo, secondo Raina.

Revisione del mercato 2025 e offerte chiave

Nel 2025, l’attività globale di Fusioni e Acquisizioni a monte (MandA) è diminuita del 17% su base annua (YoY), per un totale di circa 170 miliardi di dollari.

Anche il numero di operazioni ha registrato un calo del 12%, raggiungendo le 466.

Lo scorso anno, diverse tendenze principali hanno definito il settore energetico, tra cui una significativa concentrazione tra i produttori di scisti nordamericani, investimenti sostanziali in progetti di GNL negli Stati Uniti e in Argentina, e grandi aziende che hanno ceduto asset in Asia e Regno Unito per creare nuove joint venture regionali.

Operazioni chiave che riflettono questi temi includono la fusione SM Energy/Civitas, l’acquisizione di MEG Energy da parte di Cenovus Energy, l’acquisto da parte di un consorzio guidato da Blackstone di una quota del 49,9% nella fase 2 di Port Arthur LNG da Sempra Infrastructure Partners (SIP), la fusione degli asset Eni/Petronas in Indonesia e Malesia, e la fusione delle sue operazioni nel Regno Unito con NeoNext Energy per creare NeoNext+.

All’inizio dell’anno, aggiornamenti significativi nel settore energetico includono potenziali trattative di fusione tra Coterra Energy e Devon Energy, insieme all’acquisizione annunciata da Mitsubishi per un valore di 7,5 miliardi di dollari di Aethon Energy.

Le prospettive globali sull’attività restano incerte. L’attuale pipeline di opportunità di investimento ammonta a 55 miliardi di dollari.

Questa cifra include una potenziale vendita di Santos per un valore di 23,5 miliardi di dollari, poiché l’azienda è aperta a offerte, e 17 miliardi per gli asset internazionali upstream di Lukoil, ha dichiarato Rystad Energy.

Guardando al futuro, tra i principali acquirenti che si prevede emergeranno figurano compagnie petrolifere nazionali (NOC) come ADNOC, Saudi Aramco, Petronas, Petrobras, Pertamina ed Ecopetrol.

Attività regionale e volatilità dei prezzi del petrolio

Nel 2025, il Nord America è stato il principale motore di attività, generando oltre 112 miliardi di dollari in valore di accordo, pari al 66% del totale globale, secondo i dati di Rystad Energy.

L’Africa ha registrato un calo del 57% su base annua, arrivando a 6 miliardi di dollari. Il valore degli accordi in Europa è diminuito del 24% su base annua, raggiungendo circa 10 miliardi di dollari, ha riferito l’agenzia norvegese di intelligence energetica.

Il Medio Oriente ha registrato un significativo calo del 65%, arrivando a quasi 4 miliardi di dollari. L’Oceania ha registrato un forte calo del 96% a circa 435 milioni di dollari, mentre la Russia ha registrato un calo del 25% a quasi 750 milioni di dollari.

“Questo calo globale complessivo è principalmente attribuito ai prezzi bassi e volatili del petrolio durante il 2025, che hanno avuto un impatto negativo duraturo sul spread tra acquirenti e venditori”, ha dichiarato l’agenzia.

I prezzi del petrolio Brent hanno subito fluttuazioni significative lo scorso anno. A partire da circa 79 dollari a barile a gennaio, i prezzi sono scesi a circa 65 dollari a barile entro maggio.

Successivamente si ripresero, superando i 70 dollari al barile a giugno e luglio, per poi chiudere l’anno intorno ai 63 dollari a barile a dicembre.

Nel dicembre dello stesso anno, i prezzi del West Texas Intermediate (WTI) erano scesi a circa 58 dollari per barile, partendo da 75 dollari a barile all’inizio dell’anno.

Aumento dell’attività in Asia e Sud America

L’attività del MandA ha visto un aumento esclusivamente in Asia e Sud America. L’Asia ha registrato un aumento di oltre il triplo del valore dell’operazione, raggiungendo i 18 miliardi di dollari, principalmente grazie alla formazione di una joint venture tra Eni e Petronas.

Contemporaneamente, il valore dell’accordo in Sud America è aumentato del 71% su base annua, raggiungendo 18,3 miliardi di dollari, trainato da diverse transazioni focalizzate su GNL e Vaca Muerta in Argentina.

Sebbene si preveda che l’attività globale di MandA nel GNL non superi i dati dello scorso anno, il mercato dovrebbe comunque essere forte, ha detto Rystad.

Attualmente, oltre 8,6 miliardi di dollari in asset infrastrutturali GNL sono già disponibili per l’acquisizione.

Gli 8,6 miliardi di dollari in questione non tengono conto della potenziale vendita di Santos, a seguito del ritiro dell’offerta da 23,6 miliardi da parte del consorzio guidato dall’ADNOC, ha detto l’agenzia.

Separatamente, sono disponibili per la vendita anche 2,5 miliardi di dollari in asset upstream che forniscono impianti di GNL.

Inoltre, tra le altre possibili operazioni, Energy Transfer sta valutando di cedere l’80% del suo progetto di Lake Charles LNG pre-Final Investment Decision (FID).

“In Argentina, YPF sta cercando partner per il suo progetto GNL argentino. Geograficamente, è probabile che gli Stati Uniti continuino a guidare l’attività degli accordi.” disse Rystad.

Nel frattempo, si prevede che i NOC mediorientali come Saudi Aramco e ADNOC rimarranno attivi, avendo già acquisito asset di GNL a livello globale e continuando a emergere come potenziali acquirenti per opportunità chiave.

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