Chiunque abbia seguito il mio lavoro probabilmente sa che sono stato pessimista sull’economia per un po’.

Credo che l’inflazione incontrollata sia uno dei peggiori fenomeni che possono attanagliare sia un’economia che una società. È regressiva, il che significa che fa più male a quelli in basso nella piramide. Poiché la stampa di denaro ha pompato le risorse a livelli difficilmente credibili nell’ultimo decennio, coloro che ne sono privi non sono stati in grado di difendersi. Ma quelle stesse persone stanno pagando di più per beni e servizi con l’aumento dei prezzi.

Quando è stata pubblicata la lettura dell’IPC di marzo, ho scritto un’analisi approfondita in cui avvertivo che i rialzi della Fed sarebbero stati cospicui e veloci, cosa che l’economia non sarebbe stata in grado di gestire. L’amministrazione statunitense sosteneva che si trattava semplicemente di “un aumento dei prezzi di Putin”, confermando che tutto andava bene.

La Fed non ha opzioni. L’inflazione ora fa ufficialmente paura. E mentre il governo degli Stati Uniti continua a fingere che tutto vada bene, la matematica e la logica di base impongono che non ci sia una facile via d’uscita da tutto questo

La matematica, d’altra parte, non ha mentito. La mia posizione è sempre stata la stessa a riguardo – non è complicato. Se stampi più denaro di quanto sia mai stato stampato in qualsiasi momento della storia, il valore del denaro esistente diminuirà. Questa è inflazione, ed è semplice matematica.

Il fatto che le persone al potere abbiano dichiarato che l’inflazione è stata “transitoria” per così tanto tempo, prima di accusare Putin di averla provocata, nel contesto del grafico sottostante è a mio avviso imperdonabile.

Adesso

Arriviamo ad oggi, siamo a settembre, e la Fed è davvero aumentata. L’economia si è tirata indietro – secondo la definizione tecnica, ha già colpito la recessione. I discorsi di un “atterraggio morbido” da parte della Fed si sono trasformati in una “grande recessione”.

I picchi erano assolutamente necessario e sono grato che siano arrivati. Ma non sono ancora pronto a bere champagne perché l’inflazione ha raggiunto il picco. E anche se lo ha fatto, il picco e il declino sono cose diverse. Per non parlare del fatto che sto scrivendo questo con un caffè in mano che costa 4,80$ e non mi riempie esattamente di gioia.

E per citare Jon Snow, “l’inverno sta arrivando”. Il che significa radiatori, coperte elettriche e sistemi di riscaldamento centralizzati. Questo è un problema poiché l’energia è assolutamente vitale per l’economia e, beh, siamo in una crisi energetica.

Penso che questo inverno sarà di conseguenza davvero difficile. Le persone lotteranno. Le aziende verranno schiacciate. Mio padre, che gestisce un pub a Wells, nel Regno Unito (dove è stato girato il fantastico film Hot Fuzz!), mi ha mandato un messaggio la scorsa settimana.

Stavo pagando 3 pence per KWh per il gas. Il mio nuovo contratto più economico è di 17 pence. Follie. Un piccolo pub come il City Arms che deve pagare 6 volte tanto il prezzo del gas.

Stavo pagando 3 pence per KWh per il gas. Il mio nuovo contratto più economico è di 17 pence. Follie. Un piccolo pub come il City Arms che deve pagare 6 volte il costo del gas

Dato che le magliette e la crema solare verranno sostituite da giacche e borse dell’acqua calda, è preoccupante pensarci.

Può andare peggio di così

Oggi abbiamo ricevuto la notizia che i salari sono aumentati di 315.000 ad agosto. Questo è rallentato rispetto al suo precedente ritmo incalzante, ma nel complesso è ancora abbastanza positivo.

Non capisco perché non vediamo un pullback qui, con tassi di interesse più elevati e costi energetici integrati. Vedi la citazione di mio padre sopra e spiegami come mai non vediamo i profitti e l’occupazione rallentare. So che è il Regno Unito, e un semplice aneddoto, ma credo che rischi di andare un po’ peggio di così.

Penso anche che l’intero peso dell’aumento dei tassi non sia stato ancora inserito negli utili aziendali: la prossima stagione degli utili sarà sicuramente interessante da seguire, e il mio istinto per sente che sarà più sanguinosa delle previsioni, per il momento.

È tempo di comprare

Quindi sì, sto comprando azioni qui. Ah.

Per essere precisi, l’ho appena fatto. Nonostante i miei pensieri pessimisti sull’economia, questa mattina ho ricevuto un ordine limite sull’S&P 500 a 3.950$. Gran parte della mia tesi ha a che fare con ciò di cui ho scritto precedentemente. Come dovrebbe essere ogni investimento, è avvenuto dopo aver preso in considerazione il mio orizzonte temporale, la tolleranza al rischio e gli obiettivi a lungo termine – e certamente non è una mossa saggia per tutti acquistare in queste condizioni.

Questo non è un investimento per il prossimo mese o anno. Questa è un’aggiunta a lungo termine al mio portafoglio. Ho girato l’America Latina tutto l’anno, annotando divagazioni sull’economia sul mio laptop dai bar. L’acquisto più grande che mi aspetto di fare a breve termine è il guacamole extra sul mio burrito. In tale contesto, sono felice di sopportare la volatilità a breve termine.

La matematica non sbaglia mai, comunque. Questa era la tesi alla base del grafico dell’offerta di denaro di cui sopra, che inevitabilmente causava l’inflazione. Qui, abbiamo visto – mentre scrivo questo – un pullback di circa il 20% nel mercato azionario. Fermiamoci un attimo per osservare il grafico sottostante.

Quindi sì, potrebbe andare peggio di così. Come ho detto sopra, penso che sarà così. Ma parliamoci chiaro: chi sono io? Se avessi un vero potere predittivo, non sarei qui seduto a declamare sulla stampa di denaro e sul caffè troppo caro. Sarei su uno yacht ai Caraibi. O su un jet privato per guardare la partita del Newcastle domani. O forse una spiaggia a Cuba. Insomma, hai capito il mio punto.

Quello che sto cercando di dire è che sono solo uno scommettitore che parla di economia. Abbiamo già visto un grande pullback. Mentre mi aspetto che il clima peggiori e un trend verso il basso, sono anche estremamente fiducioso nel fatto che il mercato salirà oltre il livello attuale su un orizzonte a lungo termine (di nuovo, matematica – vedi sopra il grafico delle azioni mercato storicamente).

La stampante di denaro potrebbe tornare

Quando considero il mio orizzonte di investimento e i miei obiettivi finanziari, questo è più potente per me dei miei pensieri ribassisti a breve termine, quando considero il fatto che potrei sbagliarmi. Anche se continuo a ribadire la mia paura per l’economia, parte di questa paura è l’impressione che Powell riaccenderà la stampante di denaro se i mercati peggiorano, specialmente con la recente narrativa sull’inflazione che ha raggiunto il picco apparentemente riducendo lo svantaggio di farlo (un processo di pensiero con cui non potrei essere più in disaccordo).

Questo è in definitiva il punto che ribalta la scala qui e mi permette di arrivare alla mia conclusione finale che non ho giustificazione per annullare il mio acquisto di azioni a costo medio in dollari per il mio portafoglio a lungo termine, che è tutto ciò che è davvero.

Un ultimo punto. Sto parlando di azioni qui: un paniere dell’S&P 500 da aggiungere al mio portafoglio. Super vaniglia. Nulla di bello. Amo Bitcoin con tutta la mia anima, ma non sono ancora pronto ad avventurarmi così lontano con questo livello di rischio e il profilo di rischio del mio attuale portafoglio non si adatta a un acquisto al momento. Ma quel momento arriverà, alla fine.

Ad ogni modo, farò un rapporto più quantitativo sul mio acquisto ed entrerò nel merito dell’allocazione del portafoglio aggiornata, con un prossimo approfondimento. Ma per ora, questo è un breve aneddoto del mio ordine di acquisto.

Sono appena arrivato per una veloce vacanza in Norvegia, non essendo stato in Europa tutto l’anno. Se qualcuno ha suggerimenti, mi contatti. Speriamo che l’S&P 500 non sia zero quando tornerò sul mio laptop la prossima settimana – o che i mercati delle criptovalute, quando tutti i sistemi opteranno per l’unione di Ethereum.

La notizia Sono sempre più pessimista sull’economia, ma ho appena fatto il mio più grande acquisto di azioni dell’anno era stato segnalata su Invezz.