Dannazione. Non è passato molto da quando l’euro ha raggiunto la parità con il dollaro, suscitando un certo clamore mediatico; all’epoca ne ho scritto qui. Come mostra il grafico sottostante, il crollo dell’euro contro la sua controparte transatlantica è stato piuttosto spettacolare, con 1 euro che ora è in grado di farti guadagnare solo 97 centesimi.

Ma oggi è la sterlina a fare notizia. Per quanto sia incredibile, non è così tanto surreale il fatto che potremmo presto ottenere la parità sterlina-dollaro, poiché la sterlina questa mattina ha raggiunto un 1,03$, il più basso dal 1971, quando è stato inaugurato un nuovo paradigma dei tassi di cambio internazionali in quanto il presidente degli Stati Uniti Nixon ha abolito il gold standard.

Il tasso di cambio è leggermente rimbalzato, mentre scrivo questo articolo, a 1,07$ , ma è ancora un enorme calo e ogni sogno dei turisti britannici di camminare lungo la5th Avenue a New York per una piccola vacanza probabilmente è svanito. Il grafico qui sotto dipinge un quadro cupo di quanto sia forte il sell-off in termini storici.

Perché la sterlina è così bassa?

L’ultimo crollo arriva in risposta all’amministrazione del nuovo Primo Ministro Lizz Truss che ha annunciato un nuovo mini-budget per il Regno Unito. Una serie di tagli alle tasse e misure di spesa hanno destato preoccupazione tra gli investitori per la sostenibilità dell’economia del Regno Unito.

Il deficit delle partite attuali del Regno Unito, che è un registro delle esportazioni meno le importazioni, era già a livelli record prima di quest’ultimo crollo della sterlina. La crisi energetica – il Regno Unito dipende dalle importazioni di energia – aveva già messo sotto pressione la bilancia dei pagamenti. Quest’ultimo colpo non servirà a sedare il sell-off della sterlina.

Pensavo che Sanjay Raja, capo economista del Regno Unito presso la Deutsche Bank, avesse alcuni commenti in merito alla minaccia alla bilancia dei pagamenti, affermando che le pressioni inflazionistiche dei tagli alle tasse aumenterebbero “il rischio di una crisi a breve termine della bilancia dei pagamenti ”.

Un piano per riportare le finanze pubbliche su basi sostenibili sarà necessario ma non sufficiente affinché i mercati riacquistino fiducia in un’economia caratterizzata da ampi deficit gemelli

Sanjay Raja, capo economista del Regno Unito presso la Deutsche Bank

Perché il dollaro è così forte?

Questa è solo l’ultima riduzione del tasso di cambio della sterlina. L’aumento più aggressivo dei tassi di interesse negli Stati Uniti ha visto il flusso di capitale nel dollaro per trarre vantaggio dall’aumento dei rendimenti offerti.

Inoltre, il dollaro si rafforza ripetutamente durante i periodi turbolenti, cosa di cui ho scritto diverse volte quest’anno. Oltre all’articolo di cui trovi il collegamento nel paragrafo di apertura che analizza il tasso euro/USD, mi sono anche lamentato di come stavo sentendo il peso della forza del dollaro quando sono andato in vacanza in Ecuador il mese scorso, dove usano il dollaro USA (ne è valsa la pena, quei vulcani sono una cosa pazzesca…).

Il grafico sottostante di Daruq mostra che l’indice DXY, che misura la forza del dollaro rispetto a un paniere di paesi stranieri, è aumentato del 18% rispetto all’anno precedente.

Questo è tipico dei periodi economici turbolenti. Quando l’incertezza invade i mercati, gli investitori si spostano verso beni rifugio e non c’è valuta più sicura agli occhi degli investitori del dollaro USA. Ho tracciato storicamente l’indice DXY e i movimenti al rialzo in tempi di recessione sono evidenti.

Cosa significa questo per i mercati del Regno Unito?

È probabile che le ricadute dovute al crollo della sterlina nei confronti del dollaro colpiscano il mercato azionario. Si è già verificato, davvero, con un sell-off nella campana di chiusura di venerdì. Sebbene le esportazioni negli Stati Uniti saranno più economiche per i consumatori americani e quindi andranno a beneficio delle azioni britanniche, il rovescio della medaglia è che lo stesso vale per le importazioni, che saranno quindi più costose per le aziende britanniche.

Tuttavia, è proprio la reazione della Banca d’Inghilterra a far scattare il mercato azionario in un modo o nell’altro. Alcuni analisti ritengono che i tassi di interesse ora verranno aumentati in modo più aggressivo rispetto a quanto previsto in precedenza, al fine di proteggere la sterlina. Se si verificasse questo scenario, ciò risucchierebbe liquidità dal mercato, aumenterebbe ulteriormente i tassi di sconto utilizzati per valutare i flussi di cassa futuri delle società e, in definitiva, avrebbe un impatto negativo sul mercato azionario.

Pertanto, per il momento, tutti gli occhi saranno puntati sulla reazione della Banca d’Inghilterra al mini-budget di Lizz Truss e al conseguente sell-off della sterlina.

Ma non importa in che modo la vuoi vedere, viviamo in un mondo incentrato sul dollaro. Anche se lo storico mostra una corsa al rialzo dei mercati finanziari da 10 anni, ho avvisato per tutto l’anno che l’unica valuta che avresti dovuto tenere è il dollaro. Non sto cambiando la mia posizione ora, anche se la parità sterlina/dollaro si avvicina. L’Europa si trova in una situazione economicamente peggiore rispetto agli Stati Uniti e l’inverno che ci attende sarà molto duro per tutti noi qui nel continente.

La notizia La sterlina raggiunge un nuovo minimo: cosa significa con la parità del dollaro che si avvicina? era stato segnalata su Invezz.