Gli ultimi risultati di ASML sottolineano quanto profondamente la spesa per l’intelligenza artificiale stia rimodellando la catena di approvvigionamento dei semiconduttori.

Il produttore olandese di apparecchiature per chip ha segnalato un forte aumento degli ordini e ha emesso previsioni più forti del previsto per il 2026, segnalando che la domanda da parte dei produttori di chip che sviluppano capacità di IA rimane resiliente.

Gli investitori tendono a concentrarsi sulle prenotazioni come indicatore a futuro, e le ultime cifre indicano un’accelerazione dei piani di spesa dei clienti piuttosto che una pausa.

Parallelamente all’aggiornamento delle linee guida, ASML ha anche presentato un consistente riacquisto di azioni, rafforzando la fiducia nella sua generazione di liquidità a lungo termine.

Record di visibilità degli ascensori prenotati

Gli ordini nel quarto trimestre del 2025 hanno raggiunto i 13,2 miliardi di euro, più del doppio rispetto al livello previsto dagli analisti.

La cifra ha rappresentato un trimestre record per l’azienda ed è evidenziato in un contesto di condizioni disomogenee in alcune parti dell’industria globale dei chip.

La performance finanziaria del trimestre è stata in linea generale con le aspettative.

Le vendite nette sono state di 9,7 miliardi di euro, appena sopra le previsioni, mentre un utile netto di 2,84 miliardi di euro è stato leggermente inferiore al consenso.

Miglioramento delle indicazioni vendite per il 2026

ASML ha dichiarato di aspettarsi che le vendite nette nel trimestre in corso varino tra 8,2 miliardi e 8,9 miliardi di euro.

Ancora più significativo, prevede vendite totali per il 2026 tra 34 miliardi e 39 miliardi di euro.

Il punto medio di questo intervallo supera le stime degli analisti e suggerisce una crescita rispetto al 2025.

Commenti precedenti avevano indicato che i ricavi del 2026 non erano previsti scendere al di sotto dell’anno precedente.

Le linee guida aggiornate sembrano riflettere un percorso di espansione più chiaro, supportato dagli impegni dei clienti già visibili nel libretto ordini.

Contemporaneamente, ASML ha annunciato un programma di riacquisto di azioni da 12 miliardi di euro previsto fino al 31 dicembre 2028.

Il piano aggiunge un elemento di rendimento del capitale a un periodo già definito dall’aumento degli investimenti dei clienti.

La domanda di IA guida i piani di capacità

La forza degli ordini si allinea con segnali più ampi provenienti dall’ecosistema dell’IA. I produttori di chip che forniscono processori per data center e calcolo avanzato continuano a riportare risultati solidi, rafforzando le aspettative che la spesa per infrastrutture continui.

Le carenze di semiconduttori per memoria hanno anch’esse spinto i prezzi verso l’alto, portando a previsioni secondo cui i principali produttori di memorie aumenteranno la capacità nei prossimi anni.

Tali espansioni si traducono tipicamente in una maggiore domanda per i sistemi litografici di ASML, inclusi i suoi strumenti più avanzati.

Gli analisti hanno indicato piani specifici per i clienti, con alcuni che prevedono la consegna di ulteriori macchine per ultravioletti estremi nel 2026 man mano che la capacità viene aggiunta.

I commenti della direzione durante il periodo riflettevano questo cambiamento.

I clienti hanno adottato una visione più costruttiva della domanda a medio termine, in particolare legata ai carichi di lavoro dell’IA, e questa valutazione si è influenzata in piani di investimento più solidi e ordini di attrezzature.

L’esposizione alla Cina rimane limitata

Mentre gli investimenti globali in IA stanno stimolando la domanda altrove, la Cina rimane un mercato più complesso.

Le restrizioni all’esportazione significano che ASML non può spedire le sue macchine più avanzate nel paese, e l’azienda ha già segnalato un cambiamento nel mix dei ricavi.

La Cina ha rappresentato il 33% delle vendite nette di sistemi di ASML lo scorso anno. Per il 2026, l’azienda prevede che la quota scenda a circa il 20%, implicando un calo significativo rispetto ai picchi registrati nel 2024 e nel 2025.

Gli investitori continuano a monitorare come questo aggiustamento si bilanci con la crescita in altre regioni, soprattutto con l’avvicinamento di nuove fabbriche per soddisfare la domanda legata all’IA.

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