Dopo giorni dominati da tensioni geopolitiche legate alle ambizioni del presidente USA Donald Trump verso la Groenlandia e a rinnovate minacce tariffarie contro gli alleati europei, i mercati globali stanno entrando in una settimana cruciale, plasmata meno da dati diplomatici e più da dati, utili e segnali delle banche centrali.

Una fitta lista di risultati aziendali e una decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve molto seguita promettono di mettere alla prova i nervi degli investitori in un momento in cui i mercati sono già sotto pressione.

Gli utili tecnologici mega-cap sono al centro della scena

Quattro membri dei cosiddetti Magnificent Seven — Microsoft, Meta Platforms, Tesla e Apple — sono previsti per riportare i risultati trimestrali nei prossimi giorni.

Insieme, il gruppo rappresenta circa 10 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato, rappresentando circa il 16% della SandP 500.

I loro risultati arrivano in un momento delicato.

Le azioni statunitensi sono impantanate nel loro periodo più debole dall’estate scorsa, i titoli di Stato hanno faticato a riprendersi in piedi, l’oro è balzato per la prima volta fino a raggiungere i 5.000 dollari all’oncia e i rischi geopolitici continuano a pesare molto sul mercato.

In questo contesto, la prima ondata di utili tecnologici mega-cap nel 2026 comporta in gioco una posta in gioco insolitamente alta.

Gli investitori cercheranno non solo risultati solidi, ma anche la rassicurazione che motori di crescita come la spesa per l’intelligenza artificiale possano giustificare valutazioni elevate.

L’intelligenza artificiale sotto la lente d’ingrandimento

Sebbene il controllo dei Magnifici Sette sulla direzione quotidiana del mercato si sia allentato, la loro influenza rimane significativa.

I commenti della direzione sulla domanda di IA, sugli investimenti nei data center e sul percorso verso la redditività saranno attentamente esaminati.

Un tema che definisce questa stagione degli utili è se le aziende stiano iniziando a vedere ritorni tangibili dagli investimenti pesanti nelle infrastrutture di IA.

Le preoccupazioni che una spesa massiccia per data center e tecnologie correlate non potesse portare profitti ha pesato sulle azioni tecnologiche alla fine dello scorso anno, dopo che l’IA aveva alimentato gran parte dei precedenti guadagni del mercato rialzista.

Brad Gastwirth, responsabile globale della ricerca presso Circular Technology, ritiene che il tono possa cambiare.

“Questa stagione degli utili sembra significativamente diversa”, ha affermato in un rapporto del Wall Street Journal, aggiungendo che le aziende probabilmente sottolineeranno la crescita dei pipeline di IA, una forte visibilità del backlog e catene di approvvigionamento serrate come segni di crescita duratura, piuttosto che ridurre le previsioni a causa dell’incertezza macro.

Altri rimangono più cauti.

Lori Calvasina, responsabile della strategia azionaria statunitense presso RBC Capital Markets, ha avvertito nel rapporto che la sovraspesa e l’iperhype dell’IA rimangono rischi, soprattutto considerando quanto le valutazioni e i livelli di spesa in conto capitale siano vicini ai picchi passati.

Per ora, ha detto, lo scetticismo riguardo al settore dell’IA sembra guidare una rotazione sana e una migliore gestione del rischio all’interno delle azioni statunitensi.

Oltre Mag 7, stagione degli utili per testare la rotazione del mercato e la valutazione

Oltre ai nomi tecnologici di punta, poco più di 100 aziende pubblicheranno i risultati del quarto trimestre la prossima settimana, offrendo nuove indicazioni sulle prospettive a breve termine.

I loro commenti potrebbero sia rafforzare che sfidare la recente rotazione da titoli tecnologici e di crescita verso settori di valore più tradizionali.

Il SandP 500, che arriva al suo terzo anno consecutivo di guadagni a doppia cifra, è in aumento di circa l’1% finora quest’anno.

Le valutazioni, tuttavia, rimangono elevate, con l’indice che supera le 22 volte gli utili previsti — ben al di sopra della media a lungo termine di 15,9.

“È meglio che la soglia degli utili venga rispettata”, ha dichiarato Chris Galipeau, stratega senior di mercato presso Franklin Templeton, in un rapporto Reuters, osservando che le valutazioni allungate lasciano poco spazio alla delusione.

Una decisione della Federal Reserve si avvicina

Gli guadagni condivideranno il riflettore con la politica monetaria.

Si prevede ampiamente che la Federal Reserve mantenga stabili i tassi di interesse al termine della sua riunione di due giorni mercoledì.

La banca centrale ha tagliato i tassi di un quarto di punto percentuale in ciascuna delle sue ultime tre riunioni del 2025, e i mercati dei futures prevedono almeno un ulteriore taglio entro la fine dell’anno, secondo i dati LSEG.

Michael Pearce, economista capo negli Stati Uniti presso Oxford Economics, si aspetta una lunga pausa.

“Con il tasso dei fed funds vicino al neutrale, che allenteggia i rischi del mercato del lavoro e l’inflazione che ha raggiunto il picco, c’è poca urgenza a muoversi,” ha detto.

Tuttavia, l’incontro probabilmente sarà offuscato da dubbi sull’indipendenza politica della Fed.

Segue le notizie secondo cui il presidente della Fed, Jerome Powell, ha affrontato minacce legali dall’amministrazione Trump — affermazioni che Powell ha liquidato come pretesto per fare pressione sulla banca centrale affinché aumenti i tagli dei tassi.

Trump sta anche valutando un candidato per sostituire Powell, il cui mandato come presidente termina a maggio, aggiungendo un ulteriore livello di incertezza alle prospettive politiche.

Accanto alla decisione della Fed, gli investitori analizzeranno dati chiave sull’occupazione e sull’inflazione e monitoreranno attentamente le aste del Tesoro per un totale di 183 miliardi di dollari, il che potrebbe offrire una precoce panoramica delle preoccupazioni riguardo a una possibile operazione “Sell America”.

La geopolitica rimane una wildcard

Eppure la geopolitica rimane un rischio costante. Qualsiasi escalation legata alla Groenlandia, ai dazi o ad altri shock politici potrebbe rapidamente insucchiare il sentimento.

“Se la situazione in Groenlandia dovesse andare fuori controllo, unita alle minacce tariffarie, ciò certamente minuerebbe la fiducia e metterebbe sotto pressione i mercati”, ha detto Galipeau.

Mentre i mercati si avvicinano a una settimana densa e con conseguenze, gli investitori si preparano a un periodo in cui credibilità sugli utili, determinazione della banca centrale e stabilità politica saranno messi alla prova contemporaneamente.

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