Il titolo Intel (INTC) ha registrato un’impennata di oltre l’11% martedì, a seguito di un articolo del Wall Street Journal secondo cui Broadcom e Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) stanno valutando potenziali offerte che potrebbero portare alla divisione del produttore di chip in difficoltà.

Secondo quanto riportato dal WSJ citando fonti, Broadcom sarebbe interessata ad acquisire l’attività di progettazione e commercializzazione di chip di Intel, mentre TSMC starebbe valutando una partecipazione o il controllo completo delle sue strutture produttive.

Sebbene le discussioni rimangano informali e non siano state presentate offerte ufficiali, il rapporto ha alimentato le speculazioni su una importante ristrutturazione di Intel.

L’azienda ha faticato a competere nel settore dei semiconduttori, in particolare nel campo dei chip per l’intelligenza artificiale (IA), dove rivali come Nvidia e AMD hanno preso il sopravvento.

Anche l’attività di fonderia di Intel, lanciata nel 2022 per produrre chip per clienti esterni, non è riuscita a decollare.

Il titolo INTC si riprende dopo forti perdite

Il rally di martedì segue anni di difficoltà per Intel.

Le azioni della società hanno perso il 60% del loro valore nel 2024, raggiungendo il livello più basso dal 2013 dopo aver registrato risultati deboli ad agosto.

Quel rapporto ha innescato la peggiore performance di Intel in borsa degli ultimi 50 anni, portando all’annuncio di un taglio del 15% della forza lavoro.

Nei mesi successivi, la fiducia degli investitori ha continuato a diminuire.

A dicembre, il consiglio di amministrazione ha licenziato l’amministratore delegato Pat Gelsinger a causa delle preoccupazioni sulla sua capacità di risollevare l’azienda.

Tuttavia, i recenti sviluppi politici hanno dato a Intel una spinta a breve termine. La scorsa settimana, le azioni sono balzate del 6% dopo che il vicepresidente degli Stati Uniti JD Vance si è impegnato a sostenere la produzione di chip per l’intelligenza artificiale sul suolo americano.

Nonostante i guadagni di martedì, il titolo Intel rimane in calo di quasi il 50% nell’ultimo anno e ha perso il 65% del suo valore in cinque anni.

Analisti e investitori stanno sempre più considerando una potenziale scissione come un modo per sbloccare valore per gli azionisti.

La divisione tra Broadcom e TSMC potrebbe aumentare il valore totale di Intel: analisti

La prospettiva di una scissione sta guadagnando terreno tra gli analisti.

L’analista di Evercore, Mark Lipacis, stima che il valore totale di Intel potrebbe variare tra i 167 e i 237 miliardi di dollari se le sue attività venissero separate.

Questa valutazione è significativamente superiore alla sua attuale capitalizzazione di mercato di 102 miliardi di dollari.

Una separazione potrebbe permettere a Intel di concentrarsi sui suoi punti di forza.

Storicamente, l’azienda ha operato sia come progettista che come produttrice di chip, un modello che negli ultimi anni ha faticato a mantenersi.

Separare le due attività potrebbe aiutare ciascuna azienda a operare in modo più efficiente e ad attrarre investitori alla ricerca di una performance finanziaria più chiara.

Tuttavia, qualsiasi accordo che coinvolgesse l’attività di fonderia di Intel incontrerebbe ostacoli.

Il governo statunitense ha investito massicciamente nella produzione di Intel attraverso il CHIPS Act, che impone all’azienda di mantenere almeno il 50% della proprietà delle sue attività di fonderia.

Questa restrizione complicherebbe qualsiasi potenziale vendita a TSMC o ad altre entità straniere.

Sfide normative e preoccupazioni governative

Il ruolo del governo statunitense nel futuro di Intel non può essere ignorato.

Intel ha ricevuto 3 miliardi di dollari di finanziamenti dal CHIPS Act l’anno scorso per espandere la produzione nazionale di semiconduttori, e qualsiasi vendita dei suoi asset produttivi dovrebbe essere in linea con le politiche di sicurezza nazionale.

L’analista di Bank of America, Vivek Arya, ha avvertito che l’amministrazione Trump potrebbe opporsi a qualsiasi accordo che dia a una società straniera il controllo delle fabbriche Intel, soprattutto considerando gli stretti legami dell’azienda con i contratti di difesa statunitensi.

“Il governo statunitense potrebbe essere diffidente nei confronti di un’entità straniera che rilevi completamente un’azienda statunitense iconica con un profondo coinvolgimento con i clienti del Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti”, ha scritto Arya in una nota agli investitori.

Il controllo normativo non si limiterebbe agli Stati Uniti.

Un’operazione di questa portata richiederebbe inoltre l’approvazione delle autorità di diversi paesi, tra cui la Cina.

Date le continue tensioni tra Stati Uniti e Cina sulle catene di approvvigionamento di semiconduttori, l’approvazione normativa potrebbe diventare un ostacolo significativo.

Gli analisti di Wall Street sono favorevoli a una scissione.

Nonostante le complessità normative, gli analisti sostengono da tempo che la divisione di Intel in aziende separate gioverebbe agli azionisti.

L’analista di Raymond James, Srini Pajjuri, ha affermato che “la divisione tra Intel Product e Foundry è la chiave per sbloccare valore”.

Intel ha già iniziato a muoversi in questa direzione.

L’anno scorso, l’azienda ha annunciato l’intenzione di creare una filiale indipendente per la sua attività di fonderia, separandola di fatto dal segmento di progettazione di chip.

Sebbene questa mossa non equivalga a una completa rottura, è stata interpretata come un passo verso un’eventuale separazione.

Stacy Rasgon, analista di Bernstein, ritiene che Hock Tan, CEO di Broadcom, potrebbe essere il dirigente giusto per assumere la guida del settore prodotti di Intel.

“Hock [Tan] ha dimostrato la capacità di tagliare i costi con spietatezza, preservando al contempo l’innovazione”, ha scritto Rasgon, riferendosi all’amministratore delegato di Broadcom, in una nota di martedì mattina.

La leadership di Intel nella transizione

Oltre alla potenziale ristrutturazione, la leadership di Intel rimane in continua evoluzione.

Dopo la partenza di Gelsinger, il CFO David Zinsner e l’ex responsabile del settore client computing Michelle Johnston Holthaus sono stati nominati co-CEO ad interim.

Tuttavia, gli addetti ai lavori di Wall Street ritengono che l’azienda cercherà un sostituto permanente all’esterno.

Chiunque prenderà il suo posto si troverà di fronte a una sfida enorme.

Oltre a gestire una potenziale rottura, il nuovo CEO deve stabilizzare le finanze di Intel, ripristinare la fiducia degli investitori e gestire i rapporti con il governo statunitense.

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