L’argento ha superato notevolmente l’oro quest’anno, con i prezzi che sono aumentati di quasi il 100% all’inizio di dicembre.

Il rally è stato segnato da forti oscillazioni, trainate da segnali economici in evoluzione e da politiche tariffarie commerciali in evoluzione, e con l’elevata incertezza persistente, ING Group prevede ulteriori volatilità di mercato.

La recente forza dell’argento è attribuibile a diversi fattori chiave: un deficit di offerta persistente, una forte domanda industriale trainata dal suo ruolo essenziale nella tecnologia solare, nei veicoli elettrici ed elettronica, ha affermato ING nel suo rapporto di prospettive.

Inoltre, si è assistito a una rinascita dell’interesse negli investimenti nell’argento come alternativa più accessibile all’oro.

Il rapporto oro/argento è sceso significativamente dal picco del Giorno della Liberazione di 105, ora situato a un minimo da inizio anno sotto i 70.

Questa riduzione suggerisce una crescente fiducia nell’argento tra gli investitori istituzionali, secondo Ewa Manthey, stratega delle materie prime presso ING Group.

Grande schiacciamento d’argento

L’incertezza tariffaria statunitense ha causato una storica pressione dirottando metalli da Londra verso gli Stati Uniti, facendo sì che i futures COMEX si scambiano costantemente più a lungo dei prezzi di Londra per gran parte dell’anno.

Questo cambiamento portò a una forte riduzione delle scorte d’argento disponibili a Londra, il principale centro commerciale.

Il mercato dell’argento sta ancora affrontando gli effetti di una storica short squeeze, nonostante un afflusso record di argento a Londra.

I tassi di locazione, che rappresentano il costo annuale del prestito dell’argento a Londra, rimangono elevati intorno al 6%.

La situazione ha messo pressione su altre regioni, come dimostra il picco delle esportazioni cinesi d’argento che hanno raggiunto un record di oltre 660 tonnellate in ottobre.

Di conseguenza, le scorte nei magazzini collegati alla Borsa dei Futures di Shanghai hanno recentemente raggiunto il livello più basso degli ultimi quasi dieci anni, portando a spedire una quantità significativa di argento a Londra per alleviare la pressione lì presenti.

Manthey ha dichiarato nel rapporto dell’ING:

Esiste ancora il rischio di un dazio sull’argento, con la recente inclusione del metallo prezioso nella lista dei minerali critici del US Geological Survey che aumenta la probabilità di dazi all’importazione statunitensi.

Venti a favore nel 2026

“Guardando al 2026, l’argento continuerà a essere sostenuto da un miglioramento del sentimento degli investitori verso i metalli preziosi e dal rafforzamento degli equilibri fisici,” ha aggiunto Manthey.

L’argento è destinato a beneficiare di fattori macro simili a quelli che sostengono l’oro, tra cui un dollaro statunitense più debole, tagli dei tassi d’interesse da parte della Fed e una maggiore domanda di asset di rifugio a causa dell’instabilità geopolitica in corso.

Storicamente, l’argento ha dimostrato prestazioni superiori rispetto all’oro durante i periodi di allentamento monetario, poiché un calo dei rendimenti reali tipicamente aumenta sia l’interesse degli investitori sia l’uso industriale.

Ma la visione dell’argento è anche influenzata da fondamenti che differiscono dall’oro, secondo Manthey.

Le applicazioni industriali consumano oltre la metà della fornitura totale di argento.

Si prevede un rallentamento della domanda di solare, soprattutto in Cina, dopo diversi anni solidi, con installazioni previste per raggiungere il loro massimo nel 2025.

La domanda di argento aumenta ulteriormente sono tendenze come l’elettrificazione, i necessari miglioramenti della rete elettrica e l’aumento dell’inclusione dell’argento nei componenti automobilistici, in particolare nei veicoli ibridi ed elettrici a batteria.

La volatilità continuerà

Manthey ha detto:

L’argento è spesso soprannominato “oro potenziato” – tende a muoversi molto più dell’oro in termini percentuali.

La dimensione del mercato dell’argento è inferiore a quella dell’oro e la sua domanda è suddivisa tra usi industriali e di investimento, rendendolo altamente suscettibile alle fluttuazioni economiche.

Di conseguenza, sebbene l’argento possa superare significativamente l’oro durante i mercati rialzisti, è anche soggetto a cali più accentuati nelle crisi economiche, secondo il rapporto ING.

Si prevede che questo alto livello di volatilità persisterà per l’argento il prossimo anno.

“Anche se non crediamo che il ritmo dei guadagni registrato quest’anno sia sostenibile, nel complesso ci aspettiamo che i prezzi dell’argento rimangano ben sostenuti in un contesto di una domanda industriale resiliente, una crescita dell’offerta limitata e un ambiente macroeconomico più favorevole,” ha detto Manthey.

Vediamo prezzi medi di 55$/oz nel 2026.

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