Il titolo Oracle (NYSE: ORCL) è crollato del 5% venerdì dopo che Bloomberg ha riportato che il colosso del cloud ha posticipato il completamento di diversi data center in costruzione per OpenAI dal 2027 al 2028.

Il ritardo ha acceso nuova ansia tra gli investitori riguardo alla scommessa di 300 miliardi di dollari di Oracle sull’infrastruttura AI e alla sua capacità di convertire spese aggressive in capex in ricavi a breve termine.

Ha anche inflitto un altro colpo al titolo, che era già inciampato dopo i deludenti risultati del giorno precedente.

Sebbene Oracle abbia rapidamente negato il rapporto, insistendo che “tutte le tappe rimangano in programma”, il danno al sentiment si era già rafforzato, con il contagio del settore che si diffondeva ai fornitori di chip tra cui Nvidia, AMD, Micron e Arm.

Il rapporto di Bloomberg ha attribuito il ritardo annuale a colli di bottiglia nella disponibilità di manodopera ed energia, nonché a carenze di materiali da costruzione, vincoli che influenzano l’industria più ampia della costruzione di data center.

Tuttavia, queste sfide hanno un’importanza sproporzionata per Oracle, che sta puntando il suo futuro AI sulla rapida diffusione di nuove strutture.

La struttura di Abilene, Texas, progetto di punta OpenAI di Oracle, avrebbe ricevuto oltre 10.000 chip Nvidia e rimane in corsa, ma fonti anonime hanno suggerito che altre sedi venissero rimandate.

La risposta di Oracle arrivò rapidamente. Un rappresentante aziendale ha dichiarato:

Non abbiamo ritardi nei siti necessari per rispettare i nostri obblighi contrattuali, e tutte le tappe rimangono nei tempi previsti.

La società ha sottolineato che “le tempistiche di selezione e consegna dei siti sono state stabilite in stretta collaborazione con OpenAI”, e il CEO Safra Catz ha ribadito durante la call sui risultati che gli obiettivi erano “ambiziosi ma raggiungibili”.

Perché il mercato crede alle cattive notizie invece del rifiuto

Il rapporto di ritardo è arrivato esattamente al momento sbagliato.

Oracle aveva già spaventato gli investitori mercoledì con utili del secondo trimestre che non hanno superato le stime di ricavi e hanno scioccato il mercato portando le previsioni per il capitale per l’anno fiscale 2026 a 50 miliardi di dollari rispetto ai precedenti 35 miliardi, un aumento di 15 miliardi.

Quell’improvviso aumento della spesa, unito alle crescenti preoccupazioni sul carico del debito di Oracle e sulla tempistica del ritorno sull’investimento, ha preparato il mercato a titoli negativi.

Anche il tempismo contava.

I credit default swap di Oracle erano saliti ai livelli più alti dal marzo 2009, segnalando l’ansia degli investitori obbligazionari riguardo alla capacità dell’azienda di gestire il debito finanziando al contempo una costruzione da centinaia di miliardi di dollari.

Quando i rapporti di Bloomberg suggerivano che anche i data center di punta rischiassero di essere sbalzati, gli investitori lo interpretarono come prova che il rischio di esecuzione fosse reale.

Onde a tutto il settore e cosa succederà dopo

La svendita si è diffusa tra i titoli dei semiconduttori. Nvidia è scesa del 3 al 6%, AMD è scesa del 3% e Broadcom è scesa ulteriormente dopo il proprio avviso di margine.

Il contagio ha sottolineato quanto il boom dell’IA sia strettamente legato a una manciata di grandi clienti e quanto fragile sia diventata la fiducia degli investitori nei confronti dei cicli di capex iperscaler.

Per Oracle, la strada da seguire dipende dalla prova dell’esecuzione.

Tenete d’occhio eventuali depositi formali alla SEC che chiariscano le linee guida per il capex, aggiornamenti trimestrali sulle tempistiche di implementazione dei data center e commenti OpenAI che confermano o smentano i ritardi.

Fino ad allora, aspettatevi una continua volatilità intorno alle azioni Oracle e un crescente scetticismo verso qualsiasi attore dell’infrastruttura AI che punti forte sulla conversione dei ricavi a breve termine da enormi spese in capex.

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