Rame: la Cina vede il costo TC/RC in ribasso nel primo trimestre a causa di un’offerta più rigida

Si prevede che le spese di trattamento e raffinazione (TC/RC) dei concentrati di rame puro in Cina registreranno una tendenza al ribasso nel primo trimestre del 2024, a causa della stretta dell’offerta che ha portato a un rafforzamento della domanda di concentrati ad alto contenuto di impurità da parte delle fonderie cinesi.

Le forniture di concentrati di rame puro si sono ridotte dopo che First Quantum Minerals ha interrotto la produzione e dichiarato la forza maggiore nella sua miniera di rame di Cobre Panama a fine novembre, su ordine del governo, a seguito di proteste e blocchi, con un impatto sulle spedizioni in carico a novembre e dicembre agli acquirenti contrattuali.

Inoltre, a dicembre, il principale minerario Anglo American ha ridotto il suo obiettivo di produzione di concentrati di rame per il 2024 di 180.000-240.000 tonnellate rispetto alla precedente previsione, portandolo a 730.000-790.000 tonnellate.

I costi di trattamento e raffinazione dei concentrati di rame aumentano quando l’offerta è maggiore e diminuiscono quando l’offerta diminuisce.

Si stima che l’offerta di concentrato di rame scenderà a un deficit di 213.000 tonnellate nel 2024, soprattutto a causa dell’interruzione della miniera Cobre Panama.

Anche la minore produzione dei minatori cinesi di concentrati di rame e il rallentamento del trasporto di materiale su camion durante l’inverno hanno messo sotto pressione le forniture per le fonderie della Cina settentrionale.

La Cina ha importato 79.455 tonnellate di concentrati di rame dal Kazakistan nell’ottobre 2023, con un calo del 48% rispetto all’anno precedente. Il Kazakistan è il terzo esportatore verso la Cina dopo Cile e Perù ed ha esportato 1,44 milioni di tonnellate di concentrati di rame da gennaio a novembre del 2023.

Le importazioni cinesi di concentrati di rame dal Kazakistan sono salite a 127.718 tonnellate a novembre, ma sono state inferiori alla media di 131.281 tonnellate nel periodo gennaio-novembre.

Alcuni minatori hanno venduto in eccesso nel 2023 e le spedizioni del quarto trimestre hanno dovuto affrontare ritardi di carico per il primo trimestre del 2024, poiché sia i minatori che i commercianti hanno faticato a rispettare gli accordi contrattuali a lungo termine, il che ha ulteriormente limitato la disponibilità di concentrati spot e ha esercitato pressione sui TC/RC.

TC/RC di rame puro in Cina registreranno una tendenza al ribasso

Rame – 3 mesi $/ton giornaliero

Le fonderie aumentano le scorte nel quarto trimestre

Le fonderie cinesi ZTS Nonferrous e Baiyin Nonferrous hanno ampliato gli impianti di produzione nel quarto trimestre del 2023, aggiungendo complessivamente 380.000 mt/anno di capacità di rame e aumentando la domanda spot di concentrati.

Daye Nonferrous ha inoltre riavviato a novembre la prima linea di produzione, in grado di produrre 300.000 tonnellate di rame all’anno, dopo otto mesi di lavori di ammodernamento.

Nel frattempo, le fonderie cinesi hanno aumentato la produzione di rame alla fine del 2023. Una finestra di arbitraggio positiva per il rame e i buoni premi per i catodi hanno fatto sì che le scorte si accumulassero nel quarto trimestre. Secondo i dati commerciali, a ottobre le fonderie cinesi hanno scambiato 419.000 tonnellate di concentrati di rame, un volume record da quando la valutazione è stata lanciata nel febbraio 2021.

Poiché i TC/RC spot sono crollati dopo la chiusura delle trattative di benchmark a novembre e il mercato è passato da un surplus a un deficit, la maggior parte dei commercianti ha smesso di offrire contratti a lungo termine alle fonderie, che hanno incrementato gli acquisti spot per coprire il fabbisogno produttivo del primo trimestre.

Sono state 1,02 milioni le tonnellate di rame concentrato transate dalle fonderie cinesi nel quarto trimestre, con un aumento del 48% rispetto all’anno precedente.

Aumenta la domanda di concentrati ad alto contenuto di impurità

Le fonderie sono state più disposte ad acquistare concentrati ad alto contenuto di impurità o concentrati di rame ad alto contenuto d’oro a causa della carenza di offerta pura. Ma le fonderie hanno iniziato a ridurre i tassi operativi o ad anticipare il turnaround degli impianti a gennaio a causa della carenza di materie prime e dei bassi margini di produzione.

Alcuni operatori di mercato si aspettano che le forniture sul mercato spot si stabilizzino nel secondo trimestre, a causa della minore domanda da parte delle fonderie che programmano la manutenzione, e che i commercianti rendano disponibili più offerte spot.

Premio del catodo di rame sotto pressione

I premi per l’importazione di catodi di rame in Cina dovrebbero essere sotto pressione nel primo trimestre, a causa del calo dei consumi dovuto all’apprezzamento dello yuan rispetto al dollaro, all’aumento dei prezzi del rame e all’indebolimento della domanda a valle, dopo che a fine anno si è chiusa la finestra di arbitraggio che metteva a confronto i prezzi del rame importato scambiati al London Metal Exchange e quelli del rame nazionale scambiati allo Shanghai Futures Exchange.

Il premio per il catodo di rame Polizza Di Carico Yangshan – Cina ha raggiunto il massimo di un anno di 106 $/ton a fine novembre 2023, prima di scendere a 55 $/ton 4 gennaio 2024. I premi per i catodi dovrebbero indebolirsi ulteriormente nel primo trimestre del 2024, poiché l’espansione della capacità produttiva delle fonderie aumenterà l’offerta, mentre la domanda rallenterà durante la festa del Capodanno lunare. Le fonderie cinesi potrebbero esportare catodi nel primo trimestre a causa dell’eccesso di offerta sul mercato interno.