Yardeni Research ha abbandonato la sua storica posizione di sovrappeso sul cosiddetto Magnificent 7, avvertendo che il dominio delle più grandi azioni tecnologiche americane ha raggiunto livelli difficili da giustificare anche con la loro forte performance degli utili.

In una nota datata 7 dicembre, la società, fondata dal veterano di Wall Street Ed Yardeni, ha dichiarato di raccomandare ora di sottoponderare il gruppo — che include Nvidia, Microsoft e Apple — e di spostare l’attenzione sulle azioni “impressionante 493” che costituiscono il resto dell’indice SandP 500.

Yardeni, che dal 2010 mantiene una raccomandazione sovrappeso su tecnologia e servizi di comunicazione, ha affermato che il successo di questi settori ha creato uno squilibrio di concentrazione che potrebbe esporre gli investitori a rischi maggiori.

‘Difficile consigliare di sovrappeso qualcosa che è già abbastanza sovrappeso’

Parlando a Bloomberg Podcasts, Yardeni ha dichiarato che l’aumento delle valutazioni ha spinto i servizi di tecnologia dell’informazione e comunicazione a una quota combinata del 45% della capitalizzazione di mercato della SandP 500 — salita a quasi il 50% alla chiusura di venerdì, secondo i dati LSEG.

È il livello più alto dall’era delle dot-com.

“Il problema è che ha funzionato fin troppo bene,” osservò Yardeni. “Certo, anche la loro quota di guadagni è aumentata, ma non così tanto.”

Ha aggiunto che gli Stati Uniti ora rappresentano circa il 65% della capitalizzazione azionaria globale, rendendo sempre più difficile sostenere un’ulteriore sovrapposizione.

“… è difficile consigliare di sovrappeso qualcosa che è già abbastanza sovrappeso,” ha detto nei podcast.

“Se si diceva semplicemente alle persone di mantenere il peso attuale dell’indice, sarebbe comunque una posizione sovrappeso rispetto a quella che la maggior parte delle persone penserebbe sarebbe un portafoglio diversificato,” ha detto a Bloomberg Podcasts.

L’aumento della concorrenza minaccia gli alti margini dei giganti tecnologici

Yardeni ha detto che uno dei cambiamenti più grandi è stata l’accelerazione della competizione all’interno del gruppo stesso e da parte dei nuovi attori nell’intelligenza artificiale.

Ha indicato il lancio di Gemini 3 da parte di Google e i rapidi progressi dello sviluppatore cinese di IA DeepSeek, i cui metodi di addestramento a basso costo e il miglioramento delle prestazioni dei modelli potrebbero mettere alla prova la redditività dei leader tecnologici statunitensi.

“I margini di profitto sono stati terribilmente alti per i Magnifici 7. Di solito questo invita molta competizione, ed è proprio quello che sta succedendo,” disse Yardeni.

Ha osservato che i nuovi entranti nell’IA stanno costringendo le aziende consolidate a innovare più rapidamente e a spendere in modo più aggressivo — potenzialmente mettendo pressione su margini che in precedenza sostenevano valutazioni alle stelle.

Yardeni si orienta verso finanza, industria e sanità

Come parte della costruzione di un portafoglio SandP 500, Yardeni Research ora raccomanda una posizione di ‘peso di mercato’ sui servizi tecnologici e di comunicazione.

Al contrario, consiglia di sovrappeso i settori finanziari, industriale e sanitario che ritiene siano in grado di beneficiare di un miglioramento della produttività e di una più ampia resilienza economica.

Yardeni sostiene che le aziende al di fuori dei Magnificent 7 stanno sempre più sfruttando tecnologie avanzate, inclusa l’IA, per aumentare efficienza e utili, offrendo opportunità interessanti nei restanti 493 titoli dell’indice.

“Ci sono ancora molte azioni valide di aziende che utilizzeranno tutte queste tecnologie, e per aumentare la loro produttività e i loro margini di profitto. Quindi penso che ampliare il portafoglio dal magnifico sette al 493 avrebbe senso per me,” ha detto a Bloomberg Podcasts.

Un cambiamento dopo anni di allineamento con la leadership tecnologica

Il downgrade segna un momento notevole per Yardeni, da tempo associato all’ottimismo verso la tecnologia statunitense ed è accreditato per aver coniato il termine “vigilantes obbligazionari” negli anni ’80.

Il ribaltamento della sua società sottolinea il crescente dibattito a Wall Street sulla sostenibilità delle valutazioni tecnologiche mega-cap in un contesto di concorrenza sempre più intensa e in rallentamento della crescita in alcune aree.

Sebbene i Magnificent 7 rimangano fondamentali per le prestazioni della SandP 500, Yardeni ritiene che il mercato si amplierà nei prossimi anni, con sempre più aziende che adotteranno strumenti digitali un tempo esclusivi per i grandi attori.

In un’intervista con Invezz lo scorso anno, Yardeni aveva suggerito che il mercato si amplierà all’interno della SandP 500 da oltre il Magnificent 7 alle restanti 493.

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